View/Open

Author
MUHAMMAD, ZAIDAN FATHONY

Date Published
28 Aug 2026

Advisor
Tiara Yulita, S.Pd., M.Sc.,
Annisa Hevita Gustina Kumalasari. S, S.Si., M.Mat.,

Subject
Aktuaria

Publisher

Pertumbuhan pasar modal di Indonesia yang ditandai meningkatnya jumlah investor menunjukkan tingginya minat terhadap investasi saham. Fluktuasi harga saham meningkatkan risiko sehingga diperlukan pembentukan portofolio optimal. Penelitian ini bertujuan menganalisis portofolio optimal saham IDX80 menggunakan metode Markowitz serta mengestimasi risiko dengan Value at Risk (VaR) dan Expected Shortfall (ES) berbasis EWMA. Data yang digunakan berupa harga penutupan harian saham periode 2 Februari–30 April 2026. Hasil penelitian menunjukkan portofolio optimal terdiri atas 30 saham dengan expected return portofolio sebesar 0,00336 dan standar deviasi portofolio sebesar 0,01019. Estimasi VaR berkisar antara Rp1.411.325 hingga Rp13.849.173, sedangkan estimasi ES berkisar antara Rp2.056.836 hingga Rp15.937.571, dengan nilai keduanya meningkat seiring kenaikan confidence level dan holding period. Hasil backtesting menggunakan Uji Kupiec menunjukkan model VaR valid pada enam dari sembilan kombinasi pengujian, sedangkan model ES valid pada lima dari sembilan kombinasi pengujian, terutama pada confidence level yang lebih tinggi. Hasil tersebut menunjukkan bahwa pendekatan Markowitz, VaR, dan ES berbasis EWMA mampu memberikan portofolio optimal sekaligus estimasi risiko yang dapat mendukung pengambilan keputusan investasi.

URI
https://repo.itera.ac.id/depan/submission/SB2609010023

Keyword
Expected Shortfall Exponentially Weighted Moving Average IDX80 Markowitz Value at Risk