View/Open

Author
Delila, Anggraini Siringo Ringo

Date Published
18 Jun 2026

Advisor
Indah Gumala Andirasdini, S.Si., M.Si.,
Muklas Rivai, S.Stat., M.Si.,

Subject
Aktuaria

Publisher

Perkembangan teknologi mendorong meningkatnya partisipasi masyarakat dalam pasar modal, namun investasi saham di pasar ini tetap menghadapi ketidakpastian tinggi akibat dinamika ekonomi dan politik yang tercermin pada fluktuasi IHSG. Volatilitas sebagai ukuran risiko utama menjadi faktor penting dalam pembentukan portofolio optimal. Model Markowitz klasik yang mengasumsikan variansi konstan dinilai kurang mampu menangkap karakteristik volatilitas yang bersifat time-varying. Penelitian ini memodelkan volatilitas GARCH dan mengintegrasikan matriks kovarian CCC-GARCH ke dalam kerangka optimasi portofolio Markowitz serta mengevaluasi efisiensinya menggunakan Sharpe Ratio. Hasil penelitian menunjukkan bahwa return saham bersifat heteroskedastisitas, sehingga model GARCH (1,1) dengan variasi orde ARMA pada setiap saham merupakan model terbaik dalam memodelkan volatilitas. Pembentukan portofolio berbasis kovarian kondisional CCC-GARCH menghasilkan variansi yang lebih rendah (0,00011439) dibandingkan kovarian statis (0,00017385) pada tingkat expected return yang sama (0,00041210). Selain itu, nilai Sharpe Ratio portofolio CCC-GARCH–Markowitz (0,02103415) lebih tinggi dibandingkan Markowitz klasik (0,01706228), sehingga menunjukkan bahwa integrasi pemodelan volatilitas dinamis mampu meningkatkan efisiensi portofolio dalam kerangka risk-return.

URI
https://repo.itera.ac.id/depan/submission/SB2606230104

Keyword
CCC-GARCH Markowitz Sharpe Ratio Volatilitas